夏威夷果,格林基金固收周报:经济数据超预期 债市急跌后弱反弹,虹桥机场

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  一、宏观经济

  2019年3月末全年固定资产出资累计增速6.3%,自2018年8月份创5.3%的新低后接连6个月企稳反弹。分项看,房地产出资增速11.8%,略超预期;基建出资增速4.4%,继续小幅缓慢上升;制造业出资增速4.6%,继2月份大幅跳水后接连下滑态势。

  规划以上工业增加值3月单月同比增速8.5%,累计同比增速6.5%,工业生产活动相对比较旺盛。

  房地产出售面积累计同比增速-0.9%,比上月-3.6%有所上升,但依然处于负增长,显现了本轮房地产周期的下行趋势依然没有看到完毕的痕迹。

  社会消费品零售总额当月同比增速8.7%,实践同比增速6.67%,单月同比增速虽有企稳,但未见显着反弹。分类别看,轿车类出售同比增速-4.4%,依然是消费的最大连累项;家具类零售额同比增速12.8%,处于较高区间。

  二、资金面

  上星期央行在接连18天暂停公开商场操作后重启逆回购操作,接连4日进行公开商场操作,累计展开3000亿元逆回购操作以及2000亿元MLF操作,净投进1335亿元。

  上星期,资金面受交税缴准影响前紧后松,资金价格下行起伏较大。全周来看,R001下行17.74bp收于2.69%,R007下行31.62bp收于2.76%,shibor3M上行4.90bp收于2.82%。

  三、债券商场

  1、利率

  上星期,利率债(国债、国开、农发、口行)算计发行2325.10亿元,其间国债发行1351.90亿元,政金债发行973.20亿元,一级商场度短端装备需求较好,一年期国开、农发和口行债参加热心较高,中标利率均低于估值起伏较大。

  上星期,国债收益率遍及上行,短端上行起伏尤大。从详细走势来看,周初现券收益率逐渐上行,在周中一季度经济数据发布后到达高点,随后小幅下行。到上星期五,10年期国债收益率上行4.0bp至3.37%,10Y-1Y期限利差大幅收窄11.90bp至69.44bp。

  上星期,要害期限国开债收益率涨跌互现,整体动摇起伏不大。到上星期五,10年期国开债收益率下行0.20bp至3.81%,10Y-1Y期限利差收窄7.09bp至107.86bp。

  2、信誉债

  上星期,信誉债收益率遍及上行,中长端上行起伏较大。信誉利差涨跌互现,其间1年期收窄,3年和5年期均走阔。期限利差方面,各评级期限利差(5Y-1Y)走阔5~9bp。从估值动摇较大的个券来看,淮安开发、镇江城建、镇江国投等高负债区域的城投债,或受国开行债款置换等利好要素影响,债券收益率继续下行;而高创建造、文登城资、云城投等城投债在阅历前期大幅下行后有所回调,城投债短期体现趋于分解。

(文章来历:格林基金

(责任编辑:DF384)